בעלי עניין: מי “בגד” בחברה שניהל ומי מהמר נגד המניה הכי חמה בבורסה?

עונת הדו”חות לרבעון השני כמעט והסתיימה לה והתנודות בחלק מהמניות המדווחות היו חריפות (לטובה או לרעה). משקיעים רבים עוקבים אחר משקיעים גדולים מהם בהנחה כי לאותם בעלי עניין יש ידע וכלים טובים מאשר למשקיע העממי. הנה כמה תוצאות מעניינות שקרו ברבעון האחרון.

מי מאמין בטוויטר?

מצבה של טוויטר אינו מזהיר כבר כמה רבעונים. למרות שברבעון השני החברה דווקא עקפה את תחזיות האנליסטים בהכנסות ובשורת הרווח, קצב המצטרפים לשירות המיקרו-בלוגינג, הנתון החשוב ביותר עבור החברה, היה נמוך מהציפיות, רק 2 מיליון משתמשים חודשיים נוספו ברבעון זה לעומת הרבעון הראשון. בשיחת המשקיעים היה ג’ק דורסי, שמשמש כמנכ”ל זמני, ברור: הוא לא מרוצה כלל מדרכה של החברה. המניה נפלה ב-12% כתגובה באותו יום.

הסימנים למצב החברה היו שם לפני כן: בכירים בטוויטר מכרו מניות של החברה בכמויות גדולות ב-3 החודשים הקודמים לדו”ח. 42.8 מיליון דולר במאי, 28.5 מיליון דולר ביוני ו-31.6 מיליון דולר בחודש יולי. סה”כ מכרו הבכירים מניות בשווי 103 מיליון דולר תוך 3 חודשים. צריך לציין שרוב המניות (93.6 מיליון דולר) שנזרקו בחודשים אלו שייכות למנכ”ל לשעבר, אוון וויליאמס, שמכר את המניות למרות שהתחייב בעבר שלא לשפוך מניות לשוק לאחר תום תקופת ה’נעילה’ (נוהג מקובל שלא למכור מניות מייד לאחר ההנפקה).

גם המנכ”ל לשעבר, דיק קוסטלו, אמר בעבר כי “אין לו תוכניות” לממש מניות בשוק, אך כמה חודשים לאחר מכן החל למכור מניות דרך הקרן המשפחתית שלו. בסה”כ זרק לשוק 50% מכמות המניות שהיתה בידיו בשנה שעברה ועוד מניות בשווי 37.3 מיליון דולר מאז ועד היום. משקיע מוסדי האשים את קוסטלו ב”חטיפת סירת הצלה” בזמן שספינת טוויטר צוללת. רק בעל עניין אחד בחברה הגדיל אחזקות לאחרונה: היה זה מנכ”ל הכספים, שקנה מניות לאורך כל השנה האחרונה, מתוך זה כ-473 אלף דולר בחודש מאי.

אותם מנכ”לים לשעבר אכן חסכו לעצמם הרבה כסף: מניית טוויטר איבדה בשנה האחרונה 35%, כמעט 20% מתוכן רק בחודש האחרון. נקודת האור: יתכן שג’ק דורסי בטוח ביכולתו להחזיר את טוויטר למסלול הנכון. לפני שבוע ניצל דורסי את הנפילות החדות ורכש 31.6 אלף מניות בשווי 875 אלף דולר. בחשבון הטוויטר שלו כתב לעוקבים אחריו: “משקיע בעתידה של טוויטר”. המניה קפצה באותו יום ב-7% לאות הזדהות.

מחסל פוזיציה בעליבאבא

לקרן של ג’ורג’ סורוס היתה אחזקה יחסית גדולה בענקית הקימעונאות האינטרנטית, עליבאבא. נכון לסוף הרבעון הראשון, 31 במארס, היו לה 4.4 מיליון מניות של החברה בשווי של כמעט 370 מיליון דולר. במהלך הרבעון השני השכילה הקרן (סורוס עצמו פרש מניהול יומיומי של הקרן) להיפטר מרוב האחזקה ונכון לסוף הרבעון השני, 30 ביוני, היו בידה רק 60 אלף מניות בשווי 4.9 מיליון דולר. הקרן של סורוס נכנסה למניה במהלך הרבעון השני של 2014, כך שהיא מופסדת קשות בהימור זה. עם זאת, יתכן כי הקרן רכשה בהנפקה המוקדמת במחירים נמוכים בהרבה ממחיר המכירה.

בין אם זה בגלל עליבאבא עצמה או בגלל שהקרן הבינה שסין עומדת בפני משבר, הקרן זרקה לשוק מניות בשוי של כ-365 מיליון דולר (וכנראה תרמה בעצמה לחולשה במניה) רגע לפני הדו”ח המאכזב של הרבעון השני. בדו”ח שפורסם בשבוע שעבר דווח שמכירות הקבוצה צמחו בקצב האיטי ביותר מזה 3 שנים ומחזור המסחר פספס את יעד האנליסטים בהרבה. לאחר פרסום התוצאות צנחה המניה בכ-5% בממוצע והקרן חסכה לעצמה איבוד שווי של מליוני דולרים מאז רמות המחירים של חודשי אפריל-מאי.

גם הטובים ביותר טועים

עם התשואה הטובה ביותר במדד ה-S&P ובנאסד”ק 100, סטרימרית התוכן, נטפליקס, היא חלום של כל משקיע. עם זאת, לאחר מהלך מהיר של מניית החברה מעלה יש כאלו שחושבים שהתמחור שלה הפך ליקר. אחד מאלו הוא דייויד איינהורן, בעל קרן גידור ידוע מאוד. הוא מאמין שנטפליקס רצה על אדים. ידוע שנטפליקס מוציאה המון כסף כדי להתרחב בעולם. לטענתו, ככל שהיא שורפת יותר מזומנים כך אנשים רצים אחריה וגורמים למחיר המניה להיות פחות מוצדק. מאז שהתבטא נגדה בחריפות במכתב למשקיעי הקרן שלו, נראה שהמשקיעים רק התאהבו יותר ויותר בנטפליקס. הדו”ח לרבעון השני והכניסה שלה ליפן לפני שבועיים הרימה את המניה בעוד 8% לעוד שיא חדש.

עדיין אין דיווח רשמי בעניין, אך יש להניח כי הוא פתח בשורט (הימור על ירידה במניה) בסכום נאה. עם כל שיא חדש של נטפליקס, קרן גרינלייט קפיטל שהוא מנהל מפסידה כסף (ולא פחות חשוב – מוניטין). חשוב לומר שלמשקיעים מהסוג שלו יש המון סבלנות וכיסים עמוקים, לכן עדיין מוקדם לדעת האם צדק או לא.

איינהורן מאוד אוהב להשקיע בחברות טכנולוגיה, ולצערו, גם האחזקה השנייה והשלישית (אפל היא הראשונה אצלו) סובלות מתשואה שלילית. חברת השבבים Micron Technology תופסת כמעט 12% מתיק ההשקעות וזו ירדה 52% מתחילת השנה. אינהורן, שאסף אותה באיזור ה-20.5 דולר, מופסד עליה כ-20%. אולי ההימור נגד נטפליקס ישפר מעט את התיק האדום שלו.