איביי דוחה את הצעת הרכש של GameStop: “לא אמינה ולא אטרקטיבית”

חברת eBay הודיעה כי דירקטוריון החברה דחה באופן רשמי את הצעת הרכש שהגישה GameStop מוקדם יותר החודש, במסגרתה ביקשה לרכוש את ענקית המסחר המקוון לפי שווי של כ-55.5 מיליארד דולר.

בהודעה שפרסמה החברה היום (ג’, 12.5), ציינה eBay כי לאחר בחינה מעמיקה שנערכה יחד עם היועצים הפיננסיים והמשפטיים שלה, הוחלט לדחות את ההצעה הלא מחייבת שהגישה GameStop בראשות המנכ”ל ראיין כהן.

התגובה הנוכחית מגיעה לאחר שב-4 במאי אישרה eBay לראשונה כי קיבלה את ההצעה, אך אז הסתפקה בהודעה זהירה יחסית לפיה הדירקטוריון יבחן את המהלך ויקבע האם הוא משרת את טובת בעלי המניות.

כעת, הטון של החברה הפך חד בהרבה.

eBay: “ההצעה אינה אמינה”

במסגרת ההודעה פרסמה eBay את נוסח המכתב הרשמי שנשלח לראיין כהן, בו כתב יו”ר הדירקטוריון פול פרסלר כי החברה דוחה את ההצעה לאחר בחינה מקיפה.

לדברי הדירקטוריון, ההצעה של GameStop היא “לא אמינה ולא אטרקטיבית”, כאשר ב-eBay מציינים מספר גורמים מרכזיים שהובילו להחלטה:

• אי ודאות סביב מבנה המימון של העסקה.
• חשש מהשפעת המהלך על הצמיחה והרווחיות ארוכת הטווח של eBay.
• סיכונים תפעוליים ומינוף גבוה של החברה המשולבת.
• ספקות סביב מבנה ההנהלה והממשל התאגידי של GameStop.
• פערי הערכת שווי הנובעים מהסיכונים הללו.

החברה אף הדגישה כי היא מאמינה ביכולת שלה להמשיך לפעול כחברה עצמאית ולהמשיך להגדיל ערך לבעלי המניות ללא צורך במהלך כה משמעותי.

פער בין החברות

הצעת הרכש המקורית של GameStop עוררה עניין רב בשוק בגלל הפער הגדול בין שתי החברות. בעוד eBay היא אחת מפלטפורמות המסחר המקוון הגדולות בעולם, GameStop עדיין מזוהה בעיקר כרשת חנויות גיימינג שעברה בשנים האחרונות תהליך שינוי אסטרטגי משמעותי תחת הנהגתו של ראיין כהן.

במסגרת ההצעה המקורית, GameStop הציעה לשלם 125 דולר למניית eBay – פרמיה של כ-46% לעומת מחיר המניה טרם הפרסום – כאשר התמורה הייתה אמורה להתחלק בין מזומן למניות GameStop.

החברה טענה כי תוכל לחסוך כ-2 מיליארד דולר בשנה באמצעות קיצוץ עלויות והתייעלות תפעולית, ואף הציגה חזון לשילוב בין הרשת הפיזית של GameStop לבין פעילות המסחר של eBay.

עם זאת, כבר בהודעה הראשונית שלה הדגישה eBay כי לא התקיימו שיחות מוקדמות בין הצדדים לפני קבלת ההצעה, וכי אחד השיקולים המרכזיים בבחינתה יהיה יכולתה של GameStop להציג הצעה מחייבת וישימה מבחינה פיננסית.

eBay מדגישה את הביצועים שלה

בהודעה הנוכחית בחרה eBay להבליט גם את ביצועיה העסקיים בשנים האחרונות, כחלק מהניסיון להסביר מדוע הדירקטוריון אינו רואה צורך במהלך כזה.

לדברי החברה, היא הצליחה לחזק את פעילות הפלטפורמה, לשפר את חוויית המשתמש והמוכרים ולהציג ביצועים פיננסיים יציבים לצד החזרי הון לבעלי המניות.

החברה מפעילה כיום פלטפורמת מסחר ב-190 שווקים שונים עם כ-135 מיליון קונים פעילים ברחבי העולם, וממשיכה להרחיב את פעילותה בתחומים כמו מסחר חי ושילוב פלטפורמות חברתיות.

מוקדם יותר החודש פרסמה eBay גם תוצאות כספיות חזקות לרבעון הראשון של 2026, עם הכנסות של 3.1 מיליארד דולר ועלייה של 19% לעומת התקופה המקבילה.

מה הלאה?

נכון לעכשיו, דחיית ההצעה אינה בהכרח סוגרת לחלוטין את הדלת בפני GameStop, אך הניסוח החריף יחסית של eBay מצביע על פער משמעותי בין הצדדים ועל ספקות עמוקים מצד הנהלת החברה בנוגע ליכולת של GameStop להוציא לפועל עסקה בסדר גודל כזה.

המהלך גם מדגיש את אחת השאלות המרכזיות שעלו כבר עם פרסום ההצעה הראשונית – האם מדובר במהלך אסטרטגי ריאלי, או בניסיון של GameStop לבצע מהלך אגרסיבי במיוחד כחלק מהניסיון להגדיר מחדש את עתידה העסקי.

בשלב זה, eBay מבהירה כי היא מעדיפה להמשיך במסלול העצמאי שלה, תוך התמקדות בצמיחה ארוכת טווח ובניהול הקיים של החברה.