⭐ נקודות עיקריות
- AMD סיכמה את רבעון 4 של 2025 עם הכנסות שיא של 10.3 מיליארד דולר וצמיחה של 34% לעומת השנה שעברה.
- למרות הדוח החזק, מניית החברה נפלה במסחר המאוחר בכ-8%.
- החברה צופה ירידה חדה במכירות שבבי הקונסולות ב-2026, אך מאשרת פיתוח Xbox חדש ל-2027.
- תחזית Q1 2026 מצביעה על האטה עונתית והמשך אי-ודאות סביב מכירות GPU לסין.
AMD פרסמה את דוחותיה הכספיים לסיכום הרבעון הרביעי של 2025 ולסיכום השנה כולה, והציגה תוצאות שיא כמעט בכל פרמטר מרכזי.
עם זאת, תגובת השוק הייתה שלילית. למרות הצמיחה המרשימה, המשקיעים התמקדו בתחזית קדימה, בחשיפה לגורמים חד-פעמיים ובסיכונים שמנכ”לית החברה, ליסה סו, סימנה בעצמה – והמניה צנחה במסחר המאוחר אמש (ג’).
תוצאות שיא ברבעון ובשנה כולה
ברבעון הרביעי רשמה AMD הכנסות של כ-10.3 מיליארד דולר – עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל ועלייה של כ-11% לעומת הרבעון הקודם.
הרווח הנקי הגיע ל-2.5 מיליארד דולר, עם רווח למניה של 1.53 דולר, בעוד שהרווח הגולמי עמד על כ-57%.
במבט שנתי, החברה סיכמה את 2025 עם הכנסות של 34.6 מיליארד דולר, כאשר גם כאן מדובר בצמיחה של 34% לעומת 2024.
תזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא של 2.1 מיליארד דולר ברבעון ו-10.6 מיליארד דולר בקופת המזומנים בסיום השנה, לצד המשך תוכנית רכישה עצמית של מניות.
מרכזי הנתונים מובילים את הצמיחה
תחום מרכזי הנתונים היה מנוע הצמיחה המרכזי של AMD ברבעון שסיכם את 2025, עם הכנסות של 5.4 מיליארד דולר – עלייה של 39% לעומת נתוני השנה הקודמת (2024).
הצמיחה נבעה מביקוש חזק למעבדי EPYC לשרתים ומהמשך ההתרחבות של מאיצי Instinct ליישומי בינה מלאכותית.
החברה מציינת אימוץ רחב יותר מצד ספקיות ענן וארגונים, גידול במספר פריסות שרתים מבוססי EPYC והתקדמות בהטמעת מאיצי AI מדורות חדשים.
Client, גיימינג ו-Embedded
תחום Client and Gaming רשם הכנסות של 3.9 מיליארד דולר – עלייה של 37% לעומת הרבעון המקביל.
פעילות ה-Client לבדה הגיעה ל-3.1 מיליארד דולר, עם צמיחה חזקה במעבדי Ryzen למחשבים ניידים ונייחים, כולל חדירה גוברת לשוק הארגוני.
בתחום הגיימינג נרשמו הכנסות של 843 מיליון דולר – עלייה שנתית של 50%, אך זו ירידה חדה לעומת הרבעון הקודם (הרבעון השלישי של 2025).
ב-AMD מציינים כי מדובר בדפוס מחזורי צפוי, עם דעיכה הדרגתית של מכירות שבבי Semi-Custom לדור הקונסולות הנוכחי.
תחום ה-Embedded סיים את הרבעון עם הכנסות של כ-950 מיליון דולר, עלייה מתונה לעומת השנה שעברה, אך עם סימנים להתייצבות וביקוש משופר בשווקים תעשייתיים וביטחוניים.
למה המניה נפלה במסחר המאוחר
למרות הדוח החזק, מניית AMD ירדה במסחר המאוחר בכ-8%, לאחר סגירה במחיר של 242.11 דולר למניה וירידה לאזור 222.5 דולר.
הירידה ככל הנראה נובעת משילוב של כמה גורמים מרכזיים:
- תחזית לרבעון הראשון של 2026 – החברה צופה הכנסות של כ-9.8 מיליארד דולר. זו ירידה של כ-5% לעומת הרבעון הרביעי, גם אם מדובר עדיין בצמיחה שנתית חזקה.
- גורמים חד-פעמיים בדוח – חלק מהעוצמה ברבעון הרביעי נבע משחרור רזרבות מלאי וממכירות כרטיסים גרפיים (GPUs) לסין, שלא בהכרח יחזרו על עצמן גם בעתיד.
- אי-ודאות רגולטורית – הנהלת AMD מדגישה כי לא בונה על הכנסות נוספות מסין מעבר לרבעון הראשון, בשל סביבה רגולטורית משתנה.
במילים אחרות, המשקיעים קיבלו דוח חזק מאוד כשמסתכלים לאחור, אך תחזית זהירה למדי קדימה.
Xbox חדש ב-2027
בשיחת הוועידה למשקיעים אישרה מנכ”לית החברה ליסה סו כי AMD מצפה לירידה שנתית דו-ספרתית משמעותית במכירות שבבי Semi-Custom ב-2026, עם כניסה לשנה השביעית של מחזור הקונסולות הנוכחי.
עם זאת, היא ציינה כי הפיתוח של הדור הבא של Xbox, המבוסס על שבב Semi-Custom של AMD, מתקדם בהתאם לתוכניות ותומך בהשקה מתוכננת ב-2027.
תחזית להמשך
לרבעון הראשון של 2026 החברה צופה רווח גולמי של כ-55% והוצאות תפעול של כ-3.05 מיליארד דולר. ההוצאות משקפות המשך השקעה אגרסיבית במו”פ, בפיתוח מערכות AI ובחיזוק פעילות השיווק והמכירות, בעיקר סביב מרכזי נתונים.
הנהלת AMD מדגישה כי בטווח הבינוני היא מצפה שהכנסות יצמחו מהר יותר מההוצאות, אך בשלב זה היא בוחרת להמשיך להשקיע כדי לתמוך בצמיחה העתידית.
