חברת נטפליקס פרסמה אמש (ד’) את הדו”ח הרבעוני שלה, והנתונים מכים גלים היום בשוק. בשורה התחתונה הצליחה החברה לעלות על הציפיות עם רווח של 96 סנט למניה (59 מיליון ד’) לעומת תחזיות ל-93 סנט וההכנסות הסתכמו ב-1.4 מיליארד ד’, בדיוק כפי שצפו האנליסטים.
עד עתה הכל נראה סביר, אבל מנקודה זו עיני המשקיעים החלו להחשיך. נטפליקס גייסה פחות לקוחות מהמצופה ברבעון השלישי של השנה, 980 אלף בלבד לעומת צפי ל-1.3 מיליון לקוחות חדשים. ברבעון הרביעי (הנוכחי) החברה צופה צירוף של 1.85 מיליון משתמשים לעומת 2.33 מיליון ברבעון המקביל. אם זה לא הספיק, אז תחזית הרווח לרבעון הרביעי ממש הפילה את המשקיעים מהרגליים. החברה צופה רווח של 44 סנט למניה לעומת תחזיות מוקדמות יותר ל-82 סנט, כמעט מחצית ממה שמקווים בשוק.
המשקיעים לא היו סלחניים. מיד לאחר פרסום הדו”ח נטפליקס צנחה 25% בתוך דקות, כלומר איבדה רבע משוויה. מי שהשקיע בנטפליקס בשנה האחרונה (תשואה של כמעט 50%), ראה אתמול את כל הרווחים יורדים לטמיון.
הסיפור בנטפליקס מבוסס כולו על צמיחה. השוק מתמחר את המניה גבוה רק בגלל חלום התוכן בסטרימינג שיחליף את הטלוויזיה המסורתית. כמה גבוה? מכפיל של 134 ומכפיל חזוי של 68 (לפני הצניחה). החלום מדבר על לפחות 60-90 מיליון לקוחות משלמים בארה”ב, או כמו שמנכ”ל נטפליקס אמר זאת במכתב למשקיעים – “אין שינוי בראייתנו לטווח ארוך לגבי גודל שוק הטלוויזיה האינטרנטית”. בשיחת המשקיעים הוא הוסיף “שבעוד שנתיים האינטרנט TV יהיה חזות הכל”.
הדיווח בדבר האטה בגיוס לקוחות וההערכה כי הוצאות השיווק יכבידו על הרווח בדו”ח הבא, מסמן למשקיעים כי ייתכן שיעד החלום יצטרך לחכות. אלא שכאמור, בצדק או לא, המשקיעים בנו על השגה מהירה יותר של היעדים.
כולן עוברות לאינטרנט
בתזמון מעניין מאוד, כאילו במטרה להוסיף שמן למדורה, הכריזה רשת HBO (מקבוצת טיים-ורנר) אתמול בצהריים כי היא מתכוונת להשיק שירות סטרימינג משלה מתישהו ב-2015. המשמעות, מי שירצה לצפות בתכנים הפופולריים של HBO (דוגמת ‘משחקי הכס’ ו’בנות’), יוכל לקבל אותם ישירות ללא חיבור לספקית כבלים. כבר היום סקרים מראים שלמנויי נטפליקס ו-Hulu יש סיכוי של פי 3 לוותר על הכבלים בבית. ככל שיותר תוכן יעבור לסטרימינג (גם ESPN שוקלת להציע את שידורי ה-NBA מחוץ לכבלים), כך יגזר עתידם של הכבלים לגווע.
מנכ”ל נטפליקס, ריד הייסטינגס, התייחס להכרזה של HBO כמה שעות לפני פרסום דו”ח החברה ואמר כי “לנו ול-HBO יש תכנים אחרים לגמרי” והסביר שהצופה כבר משלם למגוון ספקי תוכן ולכן לדעתו “אין שינוי של ממש בתחרות בשוק”. אולם כשגם ערוץ Showtime (הומלנד, דקסטר, חסרי בושה והסקס של המאסטרס) הודיע (למרבה הפליאה גם כן ביום רביעי) כי הוא שוקל לעבור לרשת, כבר חייבים לתהות: לכמה ספקי תוכן יצטרך לקוח לשלם כדי לצפות בסדרות האהובות עליו והאם הסכום יעבור את התשלום הקיים היום לחברת הכבלים? מנכ”ל נטפליקס עדיין אופטימי אבל המשקיעים מתחילים לחשוב אחרת על מה שקורה בשוק הטלוויזיה ועל איך שהדברים משפיעים על החברה.
